ВЕКТОР
Эффект толпы
20 августа цены на нефть в Нью-Йорке достигли $49,4 за баррель, и подавляющее большинство аналитиков и участников рынка уверяли, что вот-вот будет пробит уровень в $50, а там... Вместо этого цены, несмотря на новые взрывы трубопроводов в Ираке, падают уже вторую неделю.
На рынке работают живые люди, и оценка их действий порой позволяет точнее спрогнозировать его поведение, чем фундаментальный и технический анализ. Когда на рынок начинают выходить все подряд, даже самые осторожные, это означает, что потенциал его роста почти исчерпан. Справедливо и обратное утверждение: рынок, с которого в панике бегут инвесторы, близок ко дну. Когда эффект толпы становится наиболее очевидным, пора действовать против нее.
В начале года аналитики и инвесторы чуть ли не в один голос говорили, что доллар продолжит падать и на этом нужно заработать. Спорили они лишь о том, опустится ли курс до $1,3 или до $1,4 за евро. Вместо этого доллар вырос, и сейчас евро стоит $1,2. В конце июля инвесторы, утомленные атакой на “ЮКОС”, в панике бежали с российского фондового рынка. Пик продаж пришелся на 28 июля, когда индекс РТС упал на 5,9% – до 518,15. Многие заговорили о падении ниже 500, а некоторые – даже 400 пунктов. Для человека, знакомого с поведенческой моделью рынка, это был сигнал: дно достигнуто. С тех пор индекс РТС вырос на 11%.
Сегодня мировые инвестбанки, пенсионные, паевые и хедж-фонды создают и расширяют сырьевые отделы, чтобы поучаствовать в росте на рынке нефти, который с начала года по 20 августа составил 53,3%. Да, быстрый рост развивающихся стран и синхронное восстановление экономик разных регионов, по-видимому, вывели нефтяные цены на качественно новый уровень. Но, раз все так спешат на этот рынок, самое время задуматься: не близок ли конец роста? Лишнее тому подтверждение – 12%-ное снижение цены черного золота на прошлой неделе.
Сложности восприятия
Метания финансовой корпорации “НИКойл” между своими многочисленными брэндами не прошли для нее даром. Купив в 2002 г. Автобанк, корпорация долго раздумывала над названием, разрываясь между желанием сохранить этот раскрученный брэнд и необходимостью обеспечить единообразие в названии своих структур. В итоге было принято компромиссное решение и банк стал “Автобанк-НИКойлом”. Ситуация значительно усложнилась после того, как корпорация купила еще один крупный банк – “УралСиб”. После длительных раздумий и маркетинговых исследований было решено – редкий случай – изменить название покупателя: корпорация “НИКойл” недавно стала ФК “УралСиб”. Например, бывший Автобанк теперь получил новое дополнение “УралСиб”. Дважды переименовывался и приобретенный ФК страховщик. Эта чехарда с названиями не прошла даром. Аналитики обратили внимание на заметную (почти процентный пункт) разницу в доходности еврооблигаций банков “ИБГ НИКойл” и “УралСиб” (см. статью на стр. Б3). Каких-то экономических причин для этого эксперты не видят. Например, агентство Fitch Ratings присвоило им одинаковый рейтинг. Это расхождение показывает, что рынок все еще не ставит знака равенства между “НИКойлом” и “УралСибом”. Так что корпорации придется приложить еще немало усилий, чтобы объяснить рынку и клиентам, как она называется.