ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
МТС – “Атон”
“Атон” повысил прогнозируемую на конец 2005 г. цену ADR МТС с $41,5 до $45, сохранив рекомендацию “покупать”. МТС во вторник опубликовала результаты IV квартала 2004 г., продемонстрировав квартальное снижение выручки, ARPU и рентабельности. В “Атоне” объясняют разочаровывающие результаты сезонными особенностями – в последнем квартале года МТС и “ВымпелКом”, как правило, демонстрируют слабые показатели. Представители МТС заявили, что ожидают восстановления рентабельности в первом полугодии этого года, а по итогам всего 2005 г. прогнозируют рентабельность на уровне больше 50%, что соответствует прогнозам “Атона”. Прогнозируемая цена ADR повышена благодаря росту уровня проникновения сотовой связи. Аналитики “Атона” заложили в модель новый прогноз уровня проникновения мобильной связи в России на конец 2005 г. – 79% (предыдущий прогноз – 70%) в результате более высоких, чем ожидалось, темпов роста абонентской базы в январе – феврале 2005 г. В “Атоне” также повысили прогноз уровня охвата украинского рынка на конец 2005 г. до 38% (с 35%) в связи с неожиданно высокими темпами роста абонентской базы в IV квартале 2004 г.
Хотя результаты МТС оказались хуже ожиданий аналитиков “Проспекта”, это не меняет их долгосрочных прогнозов. По словам аналитиков инвесткомпании, несмотря на значительное ухудшение финансовых показателей МТС, реакция рынка была спокойной – сейчас внимание сосредоточено на планах компании по увеличению дивидендов. В МТС заявили, что по итогам 2004 г. компания направит на дивидендные выплаты более $300 млн – $0,77 на ADR. Рекомендация “Проспекта” по этим бумагам – “покупать”, целевая цена – $41. Вчера на Нью-Йоркской фондовой бирже ADR МТС стоили до $35,91 (18.00 МСК).
“Мечел” – “Тройка Диалог”
“Тройка Диалог” повысила справедливую цену ADR Стальной группы “Мечел” с $29,8 до $39,94, сохранив рекомендацию “покупать”. В “Тройке Диалог” ожидают увеличения доходов “Мечела” благодаря высоким ценам на коксующий уголь и сталь и растущему объему производства компании. Это, по словам аналитиков “Тройки”, приведет к росту показателя EBITDA и в 2005 г. он достигнет своего пикового значения, однако рентабельность по EBITDA в 2004 г. составила лишь 24%. В “Тройке Диалог” прогнозируют, что добыча угля “Мечелом” вырастет с 14,2 млн т в 2003 г. до 19,7 млн т в 2010 г. (средний годовой темп роста составит 4%). Выпуск стали увеличится с 4,3 млн т в 2003 г. до 7,5 млн т в 2010 г. (в среднем – на 7,3% в год). “Мечел” планирует направить на выплату дивидендов 15% чистой прибыли. Акционерам будет выплачено около $192 млн за 2004 г., или $1,43 в расчете на акцию, что соответствует доходности 5%. В 2005 г. аналитики “Тройки” прогнозируют дивидендную доходность на уровне 3%.
Благодаря высоким ценам горнодобывающие компании сейчас получат наибольшую часть прибыли, создаваемой в металлургии, отмечают в “УралСибе”. Однако с начала года котировки ADR Стальной группы “Мечел” значительно выросли и сейчас у бумаг компании ограниченный потенциал роста, считают аналитики “УралСиба”. Они сохраняют рекомендацию “держать” по этим бумагам, целевая цена – $33. Вчера на Нью-Йоркской фондовой бирже ADR Стальной группы “Мечел” стоили $28 (18.00 МСК).