О ком позаботится «Ростелеком»

Как раз вчера стало известно, какие цены выкупа бумаг у акционеров «Ростелекома», не согласных с условиями его объединения со «Связьинвестом», планирует утвердить совет директоров. Держателям обыкновенных акций предложат по 136,05 руб. за бумагу, а привилегированных – по 95,24 руб., говорили «Ведомостям» источники в совете. Такая оценка выгодна в первую очередь владельцам обыкновенных акций – очевидно, они и предъявят бумаги к выкупу. Аналитики БКС и Райффазенбанка ожидают, что в результате выкупа «Ростелеком» сможет приобрести до 7% своих обыкновенных акций.

Вчера обыкновенные акции «Ростелекома» подорожали на 3,4%. К закрытию торгов стоимость бумаги составляла 121,35 руб. против 117,36 руб. днем ранее. Привилегированные акции вчера, напротив, подешевели на 3,74% до 90,87 руб.

Сравнительно высокая цена выкупа этих бумаг может быть выгодна крупнейшему совладельцу «Ростелекома» – государству, считает аналитик Райффазенбанка Сергей Либин. По его подсчетам, оценка стоимости «Ростелекома», подготовленная Ernst & Young и утвержденная Росимуществом (те же 136,05 руб. за обыкновенную и 95,24 руб. за привилегированную акцию), дает государству совместно с ВЭБом 50,8% голосов в объединенной компании. Если «Ростелеком» сам выкупит обыкновенные акции у не согласных с реорганизацией, то не позднее чем через год ему придется аннулировать эти бумаги и доля государства вырастет до 55,2%, говорит Либин. Тогда объединенный «Ростелеком» сможет без проблем конвертировать оставшиеся префы (сейчас их доля в уставном капитале компании – 7,6%) в обыкновенные акции: доля государства останется контрольной – 50,3%, объясняет он.

Источник в совете директоров «Ростелекома» называет вариант с погашением выкупленных акций наиболее вероятным, хотя отмечает, что никаких решений пока нет.

Если же акции будут выкуплены дочерней структурой «Ростелекома» – например, компанией «Мобител», уже владеющей 4,6% его голосующих акций, – это может оказаться выгодным для нового миноритария «Ростелекома» – Аркадия Ротенберга, предполагает менеджер инвесткомпании, работающей в России. По завершении выкупа «дочка» может аккумулировать около 11% голосующих акций «Ростелекома», ожидает он. Если предположить, что менеджмент «Ростелекома» будет лоялен крупнейшему частному акционеру (у Ротенберга 10,7% «Ростелекома», и представитель бизнесмена говорил, что тот поддерживает нынешнее руководство компании), то «Мобител» и Ротенберг смогут голосовать по важным вопросам сообща, рассуждает источник: тогда Ротенберг будет управлять пакетом немногим меньше блокирующего – или блокирующим, если докупит еще несколько процентов с рынка.

С учетом допэмиссии и последующего погашения акций «Ростелекома» (после присоединения «Связьинвеста», 25% плюс 1 акция которого принадлежат самому же «Ростелекому») число акций оператора уменьшится с 2,9 млрд до 2,6 млрд, подсчитала старший аналитик БКС Анна Курбатова. Значит, совокупная доля Ротенберга и «Мобитела» (если именно он консолидирует выкупленные у несогласных бумаги) немного вырастет и достигнет примерно 24%. Курбатова допускает вероятность того, что эти два акционера могут сблокироваться, хотя цель такого альянса не очень ясна.

Шанс заработать на выкупе обыкновенных акций получают также менеджеры «Ростелекома» и «Связьинвеста», купившие обыкновенные акции оператора по опционной программе: например президент «Ростелекома» Александр Провоторов и гендиректор «Связьинвеста» Вадим Семенов. По словам бывшего гендиректора «Ростелекома» Антона Колпакова и экс-гендиректора «Связьинвеста» Евгения Юрченко, участники программы могут до конца мая 2013 г. выкупить причитающиеся им обыкновенные акции по 96,8 руб. Если они захотят предъявить эти бумаги к выкупу, то получат 40,5% премии.

Представители «Ростелекома» и Ротенберга воздержались от комментариев.