«Акадо» снова на прилавке
Виктору Вексельбергу и Юрию Припачкину представился очередной шанс продать оператора фиксированной связи «Акадо». Разрешение на его покупку запросил «Эр-телеком холдинг»
Публичные МТС, «Вымпелком» и «Мегафон» инвесторы оценивают из расчета 5,2, 4,5 и 5,7 годовых показателей EBITDA. 8,5 прошлогодней EBITDA, запрошенных за «Акадо», – высокая, но не рекордная цена, считает Мирзабеков. Например, в 2010 г., когда Baring покупал 10% самого «Эр-телекома», по мнению аналитиков, компания оценивалась в 13–19 прогнозных EBITDA, напоминает он. «Ростелеком» в 2011 г. покупал «Национальные телекоммуникации» из расчета 8,7 EBITDA, а «Мегафон» – NetByNet из расчета 6,4 EBITDA, отмечает аналитик «Открытие капитала» Александр Венгранович. Высокие оценки характерны для сделок, когда покупатель получает абонентскую базу на развитом высокодоходном рынке, объясняет он.
Akado International Ltd.
Владельцы: 100% – у Renova Media Enterprises Ltd., которая принадлежит Renova Industries Ltd. Виктора Вексельберга (67%) и CMCR Management Ltd. Юрия Припачкина (33%). Финансовые показатели (МСФО, 2012 г.): выручка – 11,23 млрд руб., EBITDA – 4,26 млрд руб.
ЗАО «Эр-телеком холдинг»
Владельцы: Пермская финансово-производственная группа (75,5%), Baring Vostok Capital Partners (10%), менеджмент (14,5%). Финансовые показатели (управленческая отчетность, 2012 г.): выручка – 13,9 млрд руб., EBITDA – 0,96 млрд руб.
«Эр-телеком» подал в Федеральную антимонопольную службу (ФАС) ходатайство о приобретении «Акадо», рассказал «Ведомостям» источник, близкий к одному из владельцев «Акадо», и подтвердил представитель ФАС. Сделка находится в продвинутой стадии и может быть завершена до конца июля 2012 г., утверждают знакомые владельцев «Акадо». По их словам, «Акадо» оценивается в $650–700 млн без учета долга. По данным самой «Акадо», на конец 2012 г. ее долг составлял 11,9 млрд руб. (порядка $360 млн по текущему курсу). То есть покупка может обойтись «Эр-телекому» примерно в $1–1,1 млрд. Знакомые владельцев «Акадо» говорят, что для покупки «Эр-телеком» скорее всего использует заемные средства.
Владельцы «Акадо» пытаются продать ее уже свыше трех лет (см. врез), но им никак не удавалось договориться о цене. С большой вероятностью «Эр-телеком» заплатит столько, сколько просят, считает директор по развитию телекомактивов группы «Мортон» Алхас Мирзабеков. «Эр-телеком», занимающий 2-е место по количеству абонентов широкополосного доступа (ШПД) в России, до сих пор не работает в Москве, а начинать с нуля строительство сетей в перенасыщенном услугами городе бессмысленно, объясняет он. Купив «Акадо», «Эр-телеком» станет в Москве третьим по ШПД после МТС и «Вымпелкома» и вторым по платному ТВ после «Ростелекома», говорит Мирзабеков.
По предварительным данным iKS-Consulting, на конец первого полугодия 2013 г. «Акадо» обслуживала в Москве, Петербурге и Екатеринбурге чуть более 0,8 млн абонентов ШПД и чуть более 1,1 млн подписчиков платного ТВ. А «Эр-телеком» в крупных российских городах обслуживает чуть более 2,6 млн ШПД-абонентов и чуть менее 2,5 млн телеподписчиков.
Сколько потратили на «Акадо» ее нынешние владельцы, подсчитать сложно. «Ренова» Виктора Вексельберга и Юрий Припачкин объединили активы в июне 2006 г. В Akado International (которая тогда называлась Renova Media) они передали по 36% компании Moscow CableCom, владевшей 100% московского розничного провайдера интернета и кабельного ТВ «Комкор-ТВ», а Припачкин – еще и 75% минус 1 акция магистрального оператора, обслуживающего корпоративных клиентов, «Комкор», утверждает человек, участвовавший в создании холдинга. «Ренова» доплатила деньгами и получила в Akado 51% акций, Припачкин – 49%. Сейчас у Припачкина 33%. Сумма, за которую он продал 16%, не раскрывается. Размер инвестиций в развитие «Акадо» соответствует объему заимствованных компанией средств, говорит источник «Ведомостей».
Гендиректор «Эр-телеком холдинга» Андрей Семериков, представители его акционеров – фонда Baring Vostok и Пермской финансово-производственной группы, а также представитель «Акадо» отказались от комментариев.