Россию может ждать дальнейшее замедление темпов роста экономики

«Пристегните ремни, готовимся к приземлению», – описывает ситуацию 2013 г. главный экономист HSBC по России Александр Морозов. Темпы роста продолжат замедляться, ожидает и большинство опрошенных «Ведомостями» экономистов (см. таблицу на стр. 04). Инфляция останется высокой, чистый отток капитала – значительным. Сальдо текущего счета, сократившееся в 2012 г. почти на 20%, из-за стагнации экспорта уменьшится еще почти на 30%, и рубль ослабнет. Рост инвестиций продолжит замедляться, потребление останется главным драйвером экономики, но темпы и его роста снизятся.

В 2013 г. продолжится движение по инерции – затухающее, пока не возникнет стимула изнутри или извне, считает главный экономист «Сбербанк CIB» Евгений Гавриленков.

Мировая экономика входит в непредсказуемый период, полагает Гавриленков. В 2013 г. есть риск рецессии в крупнейшей экономике еврозоны – Германии, считает он: ее банки активно кредитуют периферию, что сокращает кредитные ресурсы внутри страны. Остается и риск выхода Греции из еврозоны, решение фискальных проблем США отложено на два месяца, под вопросом Китай – удастся ли ему переломить тренд замедления роста, перечисляет риски стратег Citi Андрей Кузнецов. 2013 год будет более рискованным также из-за перевеса предложения нефти над спросом, говорит Морозов.

Большинство опрошенных экономистов ожидают, что цена барреля нефти будет $100–110, только двое из 14 полагают, что она будет немного дороже, чем в 2012 г. ($110,5), и двое – что стабилизируется на уровне $93–95.

Непонятно, что может помочь экономике России ускориться: нужны либо новые бюджетные стимулы, наращивание госинвестиций, в том числе за счет нацфондов, либо более агрессивные реформы институциональной среды, рассуждает Алексей Погорелов из Credit Suisse. Для перелома инерционного тренда нет признаков, согласен Кузнецов: «Много говорится о реформах, но, даже если они произойдут, эффект будет отложенным». Но у России все еще есть «преимущество отстающего» – повышение производительности труда за счет новых технологий, указывает он.

Большинство из 14 опрошенных ожидают роста ВВП на 3–3,5%, четверо полагают, что рост будет ниже 3% и даже 2%, как в IV квартале 2012 г. «С 2% год начали, на 2% и закончим», – не исключает Максим Орешкин из «ВТБ капитала»: для 4–4,5% нужно улучшение инвестклимата и работы институтов. «Основная тема 2013 г. – где уровень толерантности правительства: с каким темпом роста оно готово мириться – 3%? 2%?» – ждет Юлия Цепляева из BNP Paribas.

Рост в 2% будет подталкивать к дирижистскому пути решения проблемы – «принуждению к инвестициям» госкомпаний, рассуждает Морозов. А поскольку они локомотивом экономики не были и не станут, усиление госсектора лишь ограничит рост, указывает он: «Есть надежда, что попытки улучшить бизнес-климат могут дать свои плоды, хотя и не в этом году».

ЕС пытается выйти из кризиса, сокращая долю госсектора, а Россия идет ровно по противоположному пути, констатирует Погорелов: политика наращивания госрасходов может привести к тому, что через несколько лет ситуация у нас может оказаться не лучше, чем сейчас в Европе. Темп России должен быть выше мирового, но если мировая экономика топчется на месте, то вряд ли имеет смысл пытаться вытащить себя за волосы – можно вернуться к ситуации перегрева, как в 2008 г., предупреждает Антон Струченевский из «Сбербанк CIB».

В 2013 г. России может повезти: фискального обрыва в США не произойдет, еврозона выйдет из рецессии, Китай ускорит темпы. «Бизнес будет чувствовать себя увереннее из-за улучшения внешних рынков, а политической риск-премии, как в 2012 г. из-за выборов, уже не будет; все это даст толчок инвестициям – их рост может составить почти 10%», – полагает Иван Чакаров из «Ренессанс капитала». В таком случае возможен рост экономики на 4%, прогнозирует он. Улучшение внешних условий может способствовать росту России на 4,2%, ожидает Ярослав Лисоволик из Deutsche Bank: «Но если не запустить раунд экономических реформ, это чревато консервацией модели, когда доходы от нефти улетучиваются за рубеж, что резко ограничивает рост».

Из-за отсутствия внешней угрозы кризиса не будет и давления на правительство по активизации реформ, считает руководитель Экономической экспертной группы Евсей Гурвич: «В этом плане год будет застойным».

Благодаря переходу к плавающему курсу внешние шоки уже не являются серьезной проблемой для экономики, указывает Струченевский: перейдя от накопления резервов к ориентации на внутреннее кредитование, Россия вышла на уровень решения проблем, свойственных развитым, а не развивающимся странам. Следующим шагом должен стать контроль над инфляцией: из абстрактного показателя она должна превратиться в индикатор качества экономической политики. За последние годы денежно-кредитная политика развивалась намного быстрее других институтов и она может дать толчок всему остальному, согласен Погорелов: нужно, чтобы ЦБ доказал, что способен контролировать инфляцию, тогда у банков появится стабильный источник кредитования экономики. Пока же экономика замедляется на фоне высокой инфляции, которая из-за ускоренной индексации тарифов может превысить уровень 2012 г., не исключает Цепляева. Даже 5–6% – высокая инфляция при текущих темпах экономики, что при сохранении оттока капитала послужит дополнительным фактором ослабления номинального курса рубля на 2–2,5%, заключает Морозов.