Статья опубликована в № 4349 от 26.06.2017 под заголовком: Рисковые инвестиции

Китай озаботился системным риском своих конгломератов

Fosun, инвестирующая в России, Dalian Wanda, HNA и Anbang использовали займы для зарубежных поглощений

Комиссия по регулированию банковской деятельности Китая (CBRC) потребовала от банков страны проверить, представляют ли для них риск займы крупнейшим китайским компаниям, которые активно инвестировали за границу.

Расследование началось, чтобы оценить долговую нагрузку и риски Fosun, инвестирующей в России, Dalian Wanda, HNA и Anbang, пишет WSJ со ссылкой на источники. Банки должны будут отчитаться о проверках перед регулятором. По словам представителя CBRC, некоторые компании могут представлять «системный риск», который может перекинуться и на другие организации.

Новость о расследовании вызвала в четверг падение котировок акций публичных компаний, контролируемых Dalian Wanda, Fosun и HNA. Акции подразделений Fosun и HNA подешевели примерно на 6%, а торговля акциями Wanda Film Holdings - единственного публичного подразделения Wanda – даже была приостановлена, после снижения их котировок на 10%. Кроме того, беспокойство у инвесторов вызвала информация о том, что некоторые банки стали продавать облигации этих компаний, пишет WSJ. Но в пятницу падение котировок прекратилось, и акции компаний немного подорожали.

Китайские компании привлекли к себе внимание покупкой иностранных брендов в последние годы. Dalian Wanda, Fosun, HNA и Anbang инвестировали за границей $57 млрд с начала 2015 г., согласно Dealogic. Это 15% от совокупного размера иностранных инвестиций китайских компаний за этот период. Так, Dalian Wanda приобрела за $3,5 млрд голливудскую киностудию Legendary Entertainment и за $2,6 млрд крупнейшую сеть кинотеатров в мире AMC Entertainment Holdings. Anbang принадлежит нью-йоркский отель Waldorf Astoria. HNA владеет 25% сети отелей Hilton, и в этом году она стала крупнейшим акционером Deutsche Bank.

Fosun принадлежат Cirque du Soleil и Club Mediterranee. Кроме того, компания инвестировала сотни миллионов евро в туристический и розничный сектор Греции и заключила сделки в России. В конце мая китайский консорциум во главе с Fosun договорился купить за $886,9 млн 10% крупнейшего российского золотодобытчика «Полюс» и будет иметь опцион еще на 5% акций. В июне Fosun и Аvica Management Company приобрели за неизвестную сумму офисный комплекс «Воздвиженка-центр», известный как «Военторг». Это первая инвестиция Fosun на российском рынке недвижимости.

Но отток капитала способствовал ослаблению юаня и вызвал беспокойство у властей страны. Поэтому в конце 2016 г. Пекин ужесточил контроль за движением капитала и ограничил возможность китайских компаний инвестировать за границу. Кроме того, в июне руководитель Anbang У Сяохуэй был задержан полицией, расследующей экономические преступления.

Регуляторов беспокоит, что компании привлекают финансирование с помощью рискованных дорогих финансовых инструментов, пишет Financial Times. Из-за них у компаний могут возникнуть краткосрочные обязательства, которые они не успеют покрыть приобретаемыми долгосрочными денежными потоками. Усугубляет ситуацию высокая стоимость некоторых зарубежных активов. Также HNA часто использует для финансирования инвестиций денежные потоки своих подразделений, отмечает WSJ. Из-за этого агентство S&P снизило в ноябре кредитные рейтинги некоторых ее европейских транспортных компаний. Долг HNA составлял около $104 млрд на конец 2016 г.

Действия регуляторов «меняют правила игры» для инвестирующих за рубеж китайских компаний, утверждает старший партнер EY Кит Погсон.

Полная версия статьи. Сокращенный газетный вариант можно посмотреть в архиве «Ведомостей» (смарт-версия)