Финансы
Бесплатный
Алексей Девятов

Ограничение тарифов госмонополий может сначала замедлить экономику, но потом даст значительный положительный эффект

Сдерживание аппетитов естественных монополий позволит замедлить инфляцию на 2-2,5 процентного пункта и ускорит ВВП не менее чем на 0,5 п. п.

Резкое замедление экономического роста в этом году, похоже, все же вынудило правительство в пожарном порядке задействовать все доступные рычаги для поддержки российской экономики. Испугавшись рецессии, правительство вернулось к идее ограничения роста регулируемых тарифов с целью поддержки экономики в ущерб крупным естественным монополиям, которым до этого всегда удавалось добиваться очередного повышения тарифов. Некоторым исключением из этого правила стал 2012 год, в котором индексацию тарифов перенесли с января на июль, что скорее объясняется президентскими выборами в марте, чем собственно усилиями по сдерживанию роста тарифов. На этот раз правительство, похоже, всерьез решило идти до конца: речь идет о полном замораживании тарифов в 2014 г. и ограничении их роста уровнем прошлогодней инфляции в дальнейшем (примерно на 5% в год).

В ответ естественные монополии поспешили заявить о кардинальном снижении объемов ряда своих программ (прежде всего, инвестиционных) и увольнении большого числа (десятков тысяч) сотрудников. Эти заявления должны были заставить правительство призадуматься: инфраструктуру необходимо постоянно поддерживать (чтобы, не дай бог, где-нибудь не рвануло), а сокращения чреваты социальными последствиями (особенно в регионах, где зачастую нет других возможностей трудоустройства).

Министерство экономического развития, в свою очередь, представило оценки, из которых следует, что замораживание роста тарифов приведет к ускорению роста ВВП в 2014 г. на 0,2 процентного пункта и позволит снизить инфляцию на 0,4-0,5 п. п. В целом, по расчетам министерства, отказ от индексации тарифов в 2014 г. оставит в распоряжении потребителей 130 млрд руб. На фоне резких заявлений представителей естественных монополий ответ министерства прозвучал не слишком убедительно: прибавка роста ВВП в 0,2 п. п. не позволит переломить имеющиеся в экономике негативные тенденции. Так стоит ли овчинка выделки?

Ответ на этот вопрос зависит от того, как считать. Очень часто можно видеть расчеты, которые включают в себя только прямой эффект от роста тарифов. Так, например, в структуре потребительской инфляции рост тарифов сильно влияет на стоимость коммунальных услуг (доля 6,3% в структуре потребительской корзины), услуг пассажирского транспорта (2,8%), услуг связи (2,9% от потребительской корзины). Прямой эффект на потребительскую инфляцию от индексации тарифов на 10-15% не превосходит 1 п. п.

Отмечу, что ссылки на подобные расчеты - один из излюбленных аргументов естественных монополий: смотрите, мол, какой на самом деле небольшой вклад в инфляцию вносит индексация тарифов, а вы нас обвиняете во всех смертных грехах. При этом за кадром остается рост тарифов для промышленности, который предприятия (по крайней мере, частично) перекладывают на потребителя за счет повышения цен по всей производственной цепочке, что ведет к удорожанию большинства потребительских товаров. Это косвенный эффект индексации тарифов.

Просчитать его теоретически - задача не из легких, но «эксперимент» с переносом индексации тарифов на июль (вместо января) 2012 г. дал нам возможность убедиться в том, что полный вклад индексации тарифов в инфляцию гораздо выше 1 п. п. прямого эффекта. Тогда инфляция в годовом выражении сократилась с 6,1% на конец декабря 2011 г. до 4,2% к концу января 2012 г. и до 3,7% к концу февраля, т. е. замедление инфляции составило примерно 2,5 п. п. за два месяца.

В марте - мае 2012 г. инфляция оставалась на уровне 3,6-3,7% год к году и резко скакнула вверх летом, достигнув 5,6% в июле и 5,9% в августе (тарифы тогда индексировались в два этапа: основная индексация в июле и дополнительная в августе), фактически вернувшись на уровень конца 2011 г. Поскольку индексация тарифов в 2012-2013 гг. сопоставима по величине с тем, что изначально планировалось на 2014-15 гг., замораживание тарифов летом 2014 г. приведет к сравнимому по величине (т. е. на 2-2,5 п. п.) снижению инфляции. На этом фоне оценки Минэкономразвития смотрятся более чем скромно.

Так же скромно смотрится и оценка прибавки к ВВП на 0,2 п. п., что в денежном выражении составляет примерно те самые 130 млрд руб. экономии, которую, по расчетам министерства, получат потребители услуг естественных монополий. Расчеты показывают, что прибавка к темпам роста ВВП за счет замораживания тарифов следующим летом может составить 0,5 п. п. в 2014 г.; с учетом индексации тарифов на 5% в 2015-2016 гг. прибавка к росту ВВП может составить 0,8 п. п. в 2015 г. и 0,5 п. п. в 2016 г. В то же время остановка роста тарифов практически не повлияет на темпы роста промышленного производства, поскольку прирост обрабатывающей промышленности нивелируется потерями сектора производства и распределения электроэнергии, газа и воды, а также добывающего сектора. На капитальные инвестиции в целом замораживание тарифов окажет умеренно позитивный эффект, в то время как основные естественные монополии могут сократить свои инвестиционные программы, остальная экономика получит больше ресурсов для инвестирования.

Несмотря на значительный положительный эффект в среднесрочной перспективе, замораживание тарифов летом 2014 г. может в последующие несколько месяцев оказать негативное влияние на темпы экономического роста, поскольку естественные монополии могут сократить инвестиции, а положительный эффект в полной мере проявится только во второй половине 2014 г. Российский рынок акций также может оказаться под давлением, поскольку бумаги компаний - естественных монополий составляют значительную долю рынка. В целом может стать хуже, прежде чем станет лучше. Особую тревогу вызывает потенциальный рост социальной напряженности в отдельных регионах, связанный с возможными массовыми увольнениями сотрудников естественных монополий. Однако, принимая во внимание значительный выигрыш для экономики за счет ускорения роста и резкого снижения инфляции, я думаю, что овчинка стоит выделки, а ограничение роста тарифов естественных монополий - давно назревшая мера для повышения конкурентоспособности российской экономики.

Автор - главный экономист ИК «Уралсиб кэпитал»

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать