Ими гордятся акционеры
В прошедшую пятницу газета Financial Times опубликовала результаты сравнительного исследования качества работы крупнейших европейских компаний. Исследование носит название European Company Performance Survey и вот уже второй год проводится FT совместно с FTSE. Существенно, что в данном случае лучшие компании - это те, чьи акционеры больше всего зарабатывают.
Специалисты анализируют деятельность ведущих европейских компаний, входящих в индекс FTSE World, по показателю суммарного годового дохода на вложенный капитал (TSR), т. е. приросту (или убыванию) капитала акционера компании за определенный период (год и пять лет), рассчитанному в процентах, при условии, что все дивиденды немедленно реинвестируются в акции компании. Таким образом, в таблице лучших оказываются те компании, которые приносили самые большие прибыли акционерам.
FTSE награждает пять лучших компаний на особой церемонии, проходящей в Лондоне. В этом году наград удостоились итальянская медиа-группа Gruppo Editoriale L'Espresso, которая заняла 1-е место как в таблице лидеров за год, так и в таблице лидеров за пять лет, финская телекоммуникационная компания Nokia, шведская страховая компания Skandia, французский производитель электроники Sagem и итальянская холдинговая группа CIR (см. таблицы).
Суммарный годовой доход на вложенный капитал - это только один показатель, с помощью которого можно оценивать деятельность компании. Идея оценки в этом случае состоит в том, что прямым предназначением любой акционерной компании является приумножение благосостояния ее владельцев - акционеров.
Самым простым методом измерения этого процесса является оценка роста стоимости акций компании за определенный период и прироста капитала в расчете на акцию. Исчисление суммарного годового дохода на вложенный капитал является более сложным методом, поскольку учитывает поток дивидендов, выплаченных компанией за указанный период.
Методы, основанные на расчете стоимости акций компании, обладают относительной простотой и прозрачностью, но ведь главный вопрос - это адекватность оценки.
События последних шести месяцев, в течение которых котировки акций интернет-компаний резко выросли, а котировки акций компаний "старой экономики" снизились, показали, что на рынке долгое время могут господствовать не объективные, а иррациональные факторы, например фактор популярности.
В случае представленных в таблице лидеров списка European Company Performance Survey адекватность оценки сомнения не вызывает. У этих компаний много общего: сильный менеджмент, ясная и эффективная стратегия, длительное успешное развитие, особенно в области информационных технологий, эффективный маркетинг, амбициозные планы по продвижению на мировой рынок, ну и, конечно, везение - необходимое условие всякого успеха. К примеру, можно сказать, что Nokia просто повезло с месторасположением: всем известно, что в скандинавском регионе самый высокий в мире показатель количества сотовых телефонов на душу населения. Конечно, это еще не гарантировало успех мировому лидеру в области производства мобильных телефонов, но все же определенно помогло. (FT)