ЦБ теряет аппетит
Оценки платежного баланса страны за первое полугодие, опубликованные на сайте Центробанка, говорят не только об опережающих темпах роста импорта. ЦБ стал покупать меньше долларов, фактически осуществляя идею президентского экономического советника Андрея Илларионова о том, что из страны нужно вывозить как можно больше валюты.
Согласно оценке Центробанка, положительное сальдо торгового баланса в первом полугодии сложилось в объеме $21,2 млрд (в I квартале - $11,7 млрд, во II - $9,5 млрд). Импорт во II квартале вырос до $12,9 млрд (в I - $11,1 млрд), экспорт - до $26 млрд (в I - $25,6 млрд). По итогам первого полугодия стоимость нефти, нефтепродуктов и газа составила в общем объеме экспорта 51,6%. При этом активы российских резидентов за рубежом в I квартале выросли на $7,7 млрд, а во II - лишь на $2,1 млрд (в том числе активы банков в I квартале - на $3,7 млрд, во II - на $500 млн).
Значительный рост иностранных активов российских банков в I квартале вызван, по мнению вице-президента инвестиционной компании "Тройка Диалог " Олега Вьюгина, сознательной политикой Центробанка. "Денежные власти стараются разделить бремя положительного сальдо платежного баланса [с коммерческими банками]. Обратите внимание, что Центробанк накопил за полугодие резервов на $2 млрд меньше, чем за этот срок в прошлом году [$7 млрд против $9 млрд], - лишние средства пошли в активы коммерческих банков". Эта политика, по мнению Вьюгина, является альтернативной созданию стабилизационного фонда, о котором говорил президентский советник Андрей Илларионов (он, напомним, предлагал, чтобы средства фонда размещались за границей). Цель - не допустить укрепления рубля одновременно с ростом денежной массы.
Весь прошлый год ЦБ печатал деньги, чтобы скупать валюту у экспортеров. Из-за этого рост курса доллара значительно отставал от инфляции. Страдали не только те, кому начисляют зарплату в американской валюте: снижалась конкурентоспособность российских производителей, иные из которых уже начали вслух мечтать о новой девальвации.
Впрочем, несмотря на новую политику ЦБ, укрепление реального курса рубля все равно оказалось достаточным, чтобы вызвать рост импорта на 20%, считает заместитель директора Бюро экономического анализа Евгений Гавриленков. А вот политика российских компаний из года в год остается в целом прежней, несмотря на появившиеся недавно признаки ускоренного возвращения капиталов из-за границы. Рост зарубежных активов российских резидентов остался в первом полугодии на том же уровне, что и в прошлом году, - $9,8 млрд. "Как и в прошлом году, продолжается легальный отток средств из страны, - говорит Гавриленков. - Российская экономика, как и в прошлом году, не в состоянии переварить эти средства". Замедление роста зарубежных активов во II квартале - явление чисто сезонное. По словам главного дилера Доверительного и инвестиционного банка Дмитрия Монастыренко, "в январе валюты традиционно покупают больше, что и вызывает рост валютных активов. Видимо, это связано с тем, что в конце года инвесторы закрывают балансы и выходят из рублевых активов с целью выплат бонусов и премий - и часть их покупок валюты приходится на начало следующего года".