Ненужный аукцион
В Минфине считают, что ничего страшного не произошло, а доходность 20% годовых эмитента устраивает. "Ситуация нормальная, мы так и планировали, - говорит начальник отдела госдолга Минфина Александр Чумаченко. - Никто не ставил задачу разместить весь выпуск". Он объясняет низкий спрос - 2,3 млрд руб. по номиналу - "отсутствием у инвесторов ценовых ориентиров, в том числе из-за неблагоприятной мировой конъюнктуры". Аналитик "Тройки Диалог" Александр Овчинников говорит, что Аргентина и Турция ни при чем: "Наш рынок варится в собственном соку, внешние факторы на него почти не влияют". Трейдер Росбанка Александр Соловьев объясняет низкий спрос большим сроком обращения облигаций: "Инвесторы не хотят залезать в такую даль - это рискованно, лучше купить более короткие бумаги, пусть и менее доходные".
Вчерашнее размещение ОФЗ было для Минфина не из легких. Бумаг продали ровно столько, сколько нужно для признания аукциона состоявшимся, а доходность повысилась. Вторичный рынок отреагировал снижением цен.
ОФЗ с трехмесячным купоном погашаются 15 декабря 2004 г., купон снижается с 16% до 12% годовых. Объем эмиссии - 5 млрд руб., продано бумаг на 1,01 млрд руб., для признания аукциона состоявшимся необходимо разместить 20% выпуска. Доходность по средневзвешенной цене - 19,9% годовых, по цене отсечения - 20,4%.
По мнению начальника отдела ценных бумаг ИМПЭКСБАНКа Константина Святного, для Минфина аукцион был неудачным: "И денег не взяли, и планку доходности повысили. Теперь ставки вряд ли будут снижаться". На вторичных торгах после аукциона цены упали. Овчинников говорит, что от аукциона можно было отказаться. Он считает, что Минфин просто не захотел оказывать на рынок негативное психологическое давление.
Чумаченко агитирует покупать новые бумаги, скоро у них будет самый высокий купон среди обращающихся выпусков. "Рынок недооценил эти бумаги, после погашения [в сентябре] ОФЗ с 20% -ным купоном текущая доходность по новым облигациям будет очень привлекательной", - сказал он. Чумаченко считает, что проблем с доразмещением бумаг у Минфина не будет.