Вексельберг объединяет энергетику

Генерирующие и сбытовые активы «КЭС холдинга» будут консолидированы на базе Волжской ТГК, объявил вчера гендиректор энергохолдинга Борис Вайнзихер. Волжская ТГК разместит допэмиссию на 35,9% увеличенного уставного капитала, чтобы оплатить доли в ТГК-5, ТГК-6, ТГК-9 и Оренбургской ТГК, 12 ремонтно-сервисных компаниях, ЗАО «КЭС», трейдинговых подразделениях. Консолидация завершится до конца 2014 г. Новая структура поменяет название на T+ Group и кроме генерации, сбыта и ремонта энергообъектов займется новым для себя направлением. Волжская ТГК приобретет у своего основного акционера - структур «Реновы» Виктора Вексельберга 100% водоснабжающей организации «Российские коммунальные системы» более чем за 20 млрд руб. и 50% газоснабжающей организации «Газэкс» более чем за 5 млрд руб. Вопрос о ребрендинге компания планирует рассмотреть на собрании в 2015 г., после этого возможен переход на единую акцию, рассказал Вайнзихер.

Волжская ТГК выбрана как база для консолидации благодаря высоким финансово-экономическим показателям. Акционеры генерирующих компаний рассмотрят вопросы о консолидации на годовых собраниях 26-27 июня 2014 г. (оценки акций - см. врез).

Контролирующим акционером T+ Group будет «Ренова», сказал Вайнзихер. Сейчас структурам «Реновы» принадлежит 80-90% в ТГК. В прошлом году вторым по значимости акционером энергокомпаний стал давний партнер Вексельберга Леонард Блаватник. Его структуры выкупили 27,7% акций ТГК-6 и 41,4% Волжской ТГК у «Интер РАО» за 22,8 млрд руб. Не против консолидации и миноритарии. Prosperity Capital Management (его структура владеет 19,5% акций ТГК-6) поддерживает консолидацию «как таковую», заявил Reuters содиректор фонда Роман Филькин. «Ведомостям» представитель фонда давать комментарии отказался. Получить комментарии представителя другого крупного миноритария - ЕБРР (7,88% в ТГК-9) не удалось.

Вайнзихер считает, что «большая часть миноритариев захотят сохранить акции и ждать роста стоимости компании». Цена выкупа акций Волжской, ТГК-5 и ТГК-9 оказалась на уровне цены закрытия пятницы, а ТГК-6, акции которой во второй половине прошлой недели сильно выросли, - на 10% ниже, говорит аналитик Rye, Man & Gor Securities Сергей Пигарев. «Принимая во внимание негативную динамику акций входящих в «КЭС холдинг» компаний в последние годы, мы считаем цены выкупа неоправданно низкими», - отмечает эксперт. Инвесторы предложение не оценили: ТГК-5 на Московской бирже подешевела на 8,5%, ТГК-6 - на 10,3%. Только ТГК-9 подорожала на 0,33%.

На рынке сейчас сложная ситуация: нет спроса на электроэнергию, а спрос на тепло падает, говорит аналитик «ВТБ капитала» Михаил Расстригин. Успешность новой компании будет зависеть от способности ее менеджмента наладить бизнес-процесс и оптимизировать затраты, а также политики государства в регулировании отрасли, перечисляет аналитик. Сейчас сложно оценить перспективы объединенной компании из-за высокой долговой нагрузки и неопределенности относительно регулирования отрасли, отмечает Пигарев. Консолидированные финансовые результаты «КЭС холдинг» не раскрывает. Но когда в 2012 г. «КЭС холдинг» и «Газпром энергохолдинг» вели переговоры о слиянии, источники «Ведомостей» рассказывали, что на конец 2011 г. на балансе холдинга было около 160 млрд руб. долга, в том числе перед «Реновой». Скорее всего Вексельберг и Блаватник впоследствии продадут компанию, считает Расстригин.