Начались торги объединенным выпуском акций «Ростелекома»

Со вчерашнего дня обыкновенные акции «Ростелекома» торгуются на крупнейшей российской бирже – ММВБ единым выпуском. До этого три месяца там обращалось 17 выпусков его акций – основной и 16 дополнительных, заменивших выпуски обыкновенных и привилегированных акций семи межрегиональных компаний «Связьинвеста» и «Дагсвязьинформа», присоединенных к «Ростелекому» в апреле 2011 г.

Дополнительные выпуски были менее ликвидными и торговались с дисконтом к основному – в среднем на 10% дешевле. Мнения аналитиков о том, сколько будет стоить обыкновенная акция «Ростелекома» после объединения выпусков, радикально расходились.

По итогам вчерашних торгов на ММВБ цена бумаги составила 151 руб. Это примерно на 6% меньше стоимости акций основного и дополнительных выпусков накануне – перед объединением дополнительные выпуски сблизились по цене с основным. Но в сравнении со средневзвешенными ценами акций дополнительных выпусков по состоянию на 9 августа вчерашняя котировка на 0,7–6,4% выше. Индекс ММВБ вчера упал на 4,43%, отраслевой индекс «ММВБ-телекоммуникации» – на 5,02%, привилегированные акции «Ростелекома» подешевели на 5,22%.

В ближайший месяц котировки «Ростелекома» должны чувствовать себя более или менее стабильно, считает аналитик Deutsche Bank Игорь Семенов, напоминая: MSCI пообещала с сентября включить бумаги оператора в расчет своих индексов. Это значит, что все инвестфонды, ориентирующиеся на MSCI, обязаны будут купить бумаги «Ростелекома» пропорционально их доле в индексе.

Скорее всего, все эти сделки пройдут в первые дни сентября, их объем может составить $250–300 млн, ожидает аналитик «Ренессанс капитала» Александр Казбеги, это будет очень мощный стимул для роста акций «Ростелекома», правда ограниченный по срокам.

Справедливая стоимость этих бумаг, по мнению Казбеги, мало отличается от текущих рыночных котировок. До сих пор «Ростелеком» торговался с неоправданно большой премией к другим телекомам, сейчас бумага «подостыла» и ее стоимость приблизилась к справедливой, согласен аналитик «Тройки диалог» Евгений Голосной.

Семенов из Deutsche Bank считает обыкновенные акции «Ростелекома» уже сейчас переоцененными: он установил их целевую цену (на год вперед) на уровне 145 руб. за бумагу. Плюсы «Ростелекома» – хорошо развитый бизнес широкополосного интернет-доступа и отсутствие валютной задолженности, говорит Семенов: это позволяет инвесторам надеяться, что дивидендная политика, которую «Ростелеком» обещает представить в ближайшее время, не будет зависеть от колебаний курсов (представитель «Ростелекома» не стал это комментировать). Но у компании есть и минусы, продолжает Семенов: стагнирующий телефонный бизнес, падение выручки от междугородной и международной связи, сравнительно небольшой вклад госзаказчиков в общие доходы компании.

Объединение выпусков делает акции «Ростелекома» более ликвидными – это может поддержать котировки, но может произвести и обратный эффект, рассуждает руководитель управления аналитических исследований «Уралсиба» Константин Чернышев. Дело в том, что некоторые миноритарии, скупавшие бумаги «Ростелекома» в кредит, сейчас могут оказаться вынуждены продавать часть их. Объем торгов обыкновенными акциями «Ростелекома» составил вчера 827 млн руб. – это почти вдвое выше среднесуточного показателя за последний месяц, обращает внимание Чернышев.

Бывший гендиректор «Связьинвеста» Евгений Юрченко, скупивший более 7% обыкновенных акций «Ростелекома», не скрывал, что приобретал бумаги под залог ранее купленных. Вчера он сказал «Ведомостям», что пока не продает акции «Ростелекома», хотя не покупает и новых: слишком неопределенная ситуация.