«Мегафон» не поменял прогноз по годовому росту выручки

«Мегафон» не рассматривает возможность выплаты промежуточных дивидендов в этом году. С учетом непростой экономической ситуации в стране компании не помешает такая подушка безопасности, рассказал генеральный директор оператора Иван Таврин во время телефонной конференции по итогам III квартала 2014 г. Это не означает, что «Мегафон» изменил дивидендную политику: планируется, что акционеры получат положенные им выплаты летом следующего года, добавил он.

О том, что компания может заплатить промежуточные дивиденды, «Мегафон» сообщил в мае 2014 г., когда совет директоров оператора определял размер годовых дивидендов. Тогда компания предупреждала, что это может произойти, если сохранятся объявленные компанией темпы ее роста. Весной менеджмент «Мегафона» прогнозировал, что рост годовой выручки в 2014 г. составит 6-8%. По итогам III квартала прогноз по выручке компания не меняет: он остается на уровне 6-8% по итогам 2014 г. Однако в начале октября по итогам форума «Россия зовет!» некоторые аналитики прогнозировали, что компания может снизить прогноз по росту выручки до 4-5%. При этом они объясняли, что рост этот будет в основном за счет продажи мобильных устройств, нежели за счет оказания услуг.

Летом этого года собрание акционеров «Мегафона» одобрило выплату почти 40 млрд руб. дивидендов по результатам 2013 г., или 64,51 руб. на акцию. Правда, дивиденды за I квартал 2013 г. (6,4 млрд руб.) компания выплатила раньше, вместе с дивидендами за 2012 г. С учетом этого общая сумма выплат акционерам оператора по итогам прошлого года составила 46,4 млрд руб., или 74,85 руб. на акцию.

Согласно дивидендной политике, утвержденной советом директоров «Мегафона» в июне 2012 г., дивиденды должны рассчитываться как максимальное из двух значений: 50% чистой прибыли или 70% свободного денежного потока. По итогам 2013 г. «Мегафон» получил 51,6 млрд руб. чистой прибыли, а его свободный денежный поток составил 82,3 млрд руб. Таким образом, совокупные дивиденды за 2013 г. должны были рассчитываться исходя из 70% свободного денежного потока и составить 57,6 млрд руб.

За III квартал 2014 г. «Мегафон» заработал 81 млрд руб., что на 4,5% больше показателя за аналогичный период прошлого года. Чистая прибыль компании сократилась на 16,5% год к году до 12,8 млрд руб. Финансовый директор «Мегафона» Геворк Вермишян объяснил это главным образом бумажной переоценкой всех долларовых обязательств. Благодаря досрочным выплатам по валютным сделкам с «Евросетью» и «Скартелом», вовремя рефинансированным долгам и заключенным сделкам по валютным свопам негативное влияние на чистую прибыль «Мегафона» оказалось в 4 раза меньше, чем могло бы быть, добавляет Вермишян.

Свободный денежный поток уменьшился на 9,4% год к году до 25,4 млрд руб. В компании это объяснили ростом капитальных затрат: они увеличились на 31,4% по сравнению с III кварталом 2013 г. до 14,3 млрд руб. А вот прогноз по капитальным затратам оператор сократил: если по итогам II квартала «Мегафон» собирался инвестировать в строительство 58-64 млрд руб., то по итогам III квартала оператор пообещал сократить этот показатель до 55-58 млрд руб. Оператор может позволить себе скорректировать прогноз по капзатратам, так как он выполняет свой план по строительству и эффективно подходит к выбору поставщиков, пояснил Вермишян.

Маржинальность по OIBDA «Мегафона» выросла на 0,4 п. п. год к году до 46%. Это говорит о том, что оператор фокусируется в первую очередь на высокомаржинальных абонентах, предполагает аналитик «Сбербанк CIB» Анна Лепетухина. На прибыльности оператора сказалось еще и снижение расходов на персонал: год к году за отчетный период они снизились на 7%, что прибавило к марже 1%, говорит аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин. Есть бухгалтерские стандарты, касающиеся поощрения персонала, объясняет Игорь Семенов из Deutsche Bank. Они привязаны к стоимости акций компаний: стоимость снизилась - соответственно, резервы были переоценены, поясняет Семенов. Ожидаемо замедлился рост выручки оператора, констатирует Либин: если в I квартале он был на уровне 10,6% год к году, то сейчас - 4,5%. Прогноз по выручке «Мегафон» не снизил, но по итогам 2014 г. он будет скорее всего на нижнем пороге: 6%, а не 8%, заключает аналитик. С ним соглашается и Лепетухина из «Сбербанк CIB».