Дивидендная доходность финальных выплат «Лукойла» может превысить 9%

Стоимость акций «Лукойла» в ходе торгов 11 марта вышла на исторический максимум, преодолев отметку 7592 руб. С начала года котировки компании выросли более чем на 12%, индекс Мосбиржи – на 7,5%. Эксперты считают, что инвесторы ждут отличных финансовых результатов от добытчика и, как следствие, приличных финальных дивидендов. Во вторник, 12 марта, «Лукойл» планирует отчитаться по МСФО за второе полугодие и весь 2023 г.

По оценкам аналитиков ФГ «Финам», во втором полугодии выручка нефтяной компании могла вырасти на 21% по отношению к первому полугодию – до 4,37 трлн руб., EBITDA – на 24% до 1,082 трлн руб. Чистая прибыль могла увеличиться на 5% до 593 млрд руб.

Во втором полугодии основным фактором поддержки финансовых результатов «Лукойла» стали повышенные рублевые цены на нефть на фоне слабости рубля и сокращения дисконта на сорт Urals, говорит аналитик «Финама» Сергей Кауфман. Средняя цена на нефть марки Urals в рублях во втором полугодии была на 70% выше, чем в первом (4039 руб. за баррель в первом полугодии и 6873 руб. за баррель во втором). Негативными моментами являются отсутствие демпферных выплат за сентябрь и возможные небольшие списания активов.

В БКС ожидают от компании примерно таких же результатов. Во втором полугодии 2023 г. выручка «Лукойла», по оценкам инвестдома, составила 4,4 трлн руб. (+22%), EBITDA – 1,06 трлн руб. (+21,7%), чистая прибыль – 595 млрд руб. (+5,2%). Самые позитивные прогнозы у аналитиков «Цифра брокера». По их оценкам, выручка «Лукойла» во втором полугодии могла составить 4,613 трлн руб. (+27,9%), EBITDA – 1,062 трлн руб. (+21,9%), а чистая прибыль – 725 млрд руб. (+28,2%). За первое полугодие 2023 г. выручка «Лукойла» по МСФО составила 3,6 трлн руб., EBITDA – 871 млрд руб., чистая прибыль – 564,1 млрд руб.

По расчетам БКС, компания может выплатить за весь год 1000 руб. на акцию, а за второе полугодие – 553 руб. (7,4% дивдоходности по текущей цене). По прогнозу аналитиков «Цифра брокера», дивиденды «Лукойла» за весь 2023 г. могут составить чуть больше – 1019 руб. Таким образом, выплаты за второе полугодие 2023 г. могут быть на уровне 572 руб. на акцию (7,6%). В «Финаме» ожидают, что «Лукойл» выплатит около 600 руб. на акцию (около 8%) в качестве финальных дивидендов за 2023 г. Более позитивный прогноз по дивидендам дают аналитики инвестиционного банка «Синара». По их расчетам, возможное увеличение EBITDA на 25% предполагает выплату дивидендов на акцию во втором полугодии на уровне 600–700 руб. Дивидендная доходность акций может составить примерно 9,3%.

Но неопределенность относительно размера финального дивиденда будет сохраняться даже после публикации финансовых результатов, обращает внимание Кауфман. В сокращенной версии отчета «Лукойл» может не раскрывать всей необходимой для расчета выплат информации, объясняет он. Старший аналитик «БКС мир инвестиций» Рональд Смит соглашается, что аналитического обзора менеджмента в документе, скорее всего, не будет. Отчет о прибылях и убытках, баланс, отчет о движении денежных средств и примечания, вероятно, вновь будут представлены в сжатой форме, добавил он, что в целом укладывается в рамки сложившейся практики в отрасли.

«Лукойл», согласно своей дивидендной политике, делает выплаты дважды в год. Компания направляет акционерам не менее 100% скорректированного свободного денежного потока (FCF). Однако размер денежного потока за полугодие «Лукойл» в своей отчетности не раскрыл. Рекомендация совета директоров ожидается во второй половине апреля.

Промежуточные дивиденды за девять месяцев 2023 г. разочаровали инвесторов, писали «Ведомости»: совет директоров «Лукойла» 26 октября рекомендовал направить на выплаты 447 руб. на одну акцию с дивидендной доходностью чуть больше 6%. Акции в день объявления рекомендации упали на 1,9% до 7230 руб. Акционеры «Лукойла» утвердили выплаты 5 декабря. Котировки выросли на 1% до 7223,5 руб. Не исключено, что при объявлении о выплатах бумаги, как и в прошлый раз, перейдут к нисходящей коррекции, добавляет аналитик ИК «Велес капитал» Елена Кожухова. Но движение будет зависеть от размера дивидендов, добавила она.

Еще один фактор влияния на размер дивидендов – это возможный байбэк компании. В середине августа прошлого года появились слухи, что «Лукойл» планирует выкупить около 25% своих акций у нерезидентов с дисконтом 50%. Опрошенные «Ведомостями» аналитики согласились, что сделка может повлиять на размер дивидендов, но как именно – оценить сложно, пока нет стоимости выкупа. С тех пор новой информации о планах нефтяной компании не поступало. Но в условиях стабилизации курса рубля вероятность хотя бы частичного одобрения сделки по выкупу нерезидентов с дисконтом сохраняется, считает Кауфман. По его мнению, это могло бы стать дополнительным драйвером для роста акций. В «Финаме» сохраняют умеренно позитивный взгляд на акции «Лукойла» с целевой ценой 8395 руб. (почти +12% от текущей цены).

В БКС нейтральный взгляд на акции «Лукойла». По словам их аналитиков, бумага торгуется по прогнозному P/E на 2024 г. с мультипликатором 5,5x – на 7% ниже среднеисторических уровней. Елена Кожухова отмечает, что с технической точки зрения можно говорить об умеренно позитивных перспективах акций «Лукойла». Их стоимость может двигаться в район как минимум 8000 руб. (+6,6%) при сохранении общего оптимизма на российском рынке, допускает она. Целевая цена по акциям «Лукойла» от «Цифра брокера» – 8700 руб. (+16%).