Ответственное финансирование представляет собой подход к предоставлению инвестиций, кредитов и других финансовых услуг, наряду с финансовой выгодой учитывающий ESG-эффективность бизнеса или проекта. Зеленое финансирование является его органичной составляющей и включает совокупность механизмов, направляющих финансовые ресурсы в проекты, связанные с сокращением негативного влияния на окружающую среду.
Впервые в мире климатические и зеленые облигации были выпущены в 2007-2008 гг. Европейским инвестиционным банком и Всемирным банком. В РФ первые зеленые облигации появились в 2018 г. Важную роль в становлении зеленого финансирования в России сыграл ЦБ РФ, на площадке экспертного совета которого была создана рабочая группа по ESG-финансированию. Последующее продвижение концепции зеленого финансирования сопровождалось появлением сектора устойчивого развития на Московской бирже, получением ВЭБ.РФ статуса методологического центра, утверждением Правительством РФ национальной таксономии зеленых проектов.
Развитие зеленого финансирования в России происходило неравномерно, на текущий момент можно говорить о переходе к более активной фазе.
По данным Банка России по состоянию на 1 октября 2026 г. суммарное количество выпусков долговых ценных бумаг в секторе устойчивого развития составило 47, из которых на зеленые облигации приходится около половины. При этом доля облигационных займов, направленных на финансирование устойчивого развития, в общей величине выпущенных долговых ценных бумаг составила 0,8%.
По мнению заведующего кафедрой бизнес-аналитики Финансового университета Михаила Толмачева, в настоящее время для развития зеленого финансирования в России складываются благоприятные условия, связанные с реализацией государством экономической политики, направленной на развитие отечественной промышленности с качественно новыми технологиями, и осуществляемым с этой целью стимулирующим регулированием со стороны Центробанка. Механизмы стимулирования Банка России с 2023 г. применялись в отношении финансирования проектов технологического суверенитета и структурной адаптации экономики, а затем вследствие синхронизации Правительством РФ и ЦБ подходов к поддержке ESG-финансирования и зеленых инструментов распространились на приоритетные проекты устойчивого развития.
С 2025 г. в России применяется основанный на синергии регуляторов механизм льготного зеленого финансирования, которому нет аналогов в мире. Банк, финансирующий проект устойчивого развития, соответствующий национальной таксономии (Постановление Правительства РФ N1587), имеет право применить понижающий коэффициент риска к рублевым кредитам и вложениям в облигации, связанным c финансированием такого проекта (Инструкция Банка России N220-И). Данный коэффициент в зависимости от кредитного качества требования составляет 90%, 70% или 50%, и чем оно выше, тем больше экономия капитала. При этом высокое и максимальное качество требуют одновременного выполнения двух условий: наличия кредитных рейтингов заемщика или облигации минимум от двух российских рейтинговых агентств и оценки собственной кредитоспособности заемщика или эмитента, определяемой без учета возможной поддержки со стороны государственных органов или аффилированных лиц.
Банком России 12 октября 2026 г. опубликованы итоги обсуждения поправок к Инструкции N220-И, логика внесения которых состоит в расширении набора инструментов, к которым применима льгота, а также в устранении препятствий для ее применения при сохранении пруденциальных рамок.
Как отмечает профессор кафедры бизнес-аналитики Финансового университета Ирина Зенкина, согласно основным предполагаемым нововведениям льгота будет охватывать больше видов финансирования, в частности, наряду с облигациями и кредитами ее можно будет применить к отдельным траншам кредитов, цифровым финансовым активам и условным обязательствам. В случае, если кредит направляется не только на зеленые, но и на другие цели, финансирование может быть разделено на отдельные транши, в связи с чем банк сможет применить льготу к траншу на зеленые цели даже при ином целевом характере остальных траншей. Также банк получит возможность не понижать оценку кредитного качества при рефинансировании проекта, если заемщик надлежащим образом обслуживает долг. Наряду с этим льгота может быть применена при рефинансировании проекта, который при первоначальном финансировании не проходил процедуру верификации. Кроме того, при отсутствии у дочерней или проектной компании своего рейтинга, можно будет опираться на рейтинг материнской компании, предоставившей гарантию или поручительство, если она включает заемщика или эмитента в свою консолидированную отчетность.
Таким образом, стимулирующее регулирование зеленого финансирования со стороны Банка России выходит на новый виток, его обновленные контуры открывают дополнительные возможности и призваны обеспечить позитивные изменения для государства, банков и бизнеса.