Переход к низкоуглеродной экономике постепенно меняет инвестиционные решения промышленных компаний. Экологические требования уже нельзя рассматривать отдельно от модернизации производства: замена оборудования, снижение расхода топлива и энергии, работа с выбросами требуют капитала и влияют на будущие затраты предприятия. Поэтому вопрос состоит не только в том, дает ли проект экологический результат, но и в том, какой ценой этот результат достигается.
Сопоставление проектов осложняется различиями в их масштабе и структуре затрат. Одинаковое сокращение выбросов может потребовать совершенно разных вложений. И наоборот, крупный и дорогой проект способен дать такой эффект, которого небольшой проект в принципе не обеспечит.
В России уже действует система климатического регулирования. Федеральный закон № 296-ФЗ задает общие правила в сфере ограничения выбросов парниковых газов. Постановление Правительства № 1587 определяет критерии проектов устойчивого, в том числе «зеленого», развития. Банк России также рассматривает климатические риски как фактор, который может влиять на компании, банки и финансовую систему.
Экономическая значимость климатических инвестиций наиболее выражена в промышленности, характеризующейся длительными сроками эксплуатации оборудования. Текущие инвестиционные решения определяют параметры энергопотребления и выбросов на протяжении жизненного цикла производственных активов. При ужесточении экологических требований модернизированное предприятие, вероятно, столкнется с меньшим объемом дополнительных затрат. Как отмечает Ольга Лихтарова, доцент кафедры бизнес-аналитики Финансового университета при Правительстве РФ, для оценки таких эффектов необходимо учитывать временной горизонт проекта и ограничения используемых показателей эффективности.
По мнению директора ООО «Центр анализа данных в цифровом пространстве» Елены Чепеленко работы по «зеленой» экономике связывают экологические инвестиции с обновлением производства, экономией ресурсов и снижением воздействия на окружающую среду. Вместе с тем выраженность указанных эффектов различается даже в пределах одной отрасли. На итог влияют технология, возраст оборудования, масштаб предприятия и состав затрат.
Показательным примером является модернизация металлургического производства. Она может стоить десятки миллиардов рублей и при этом сокращать миллионы тонн CO₂. Проект меньшего масштаба может характеризоваться более высоким удельным эффектом на единицу инвестиций, несмотря на ограниченный вклад в совокупное сокращение выбросов будет скромнее. Для инвестора и для государства это разные ситуации, поэтому абсолютный и относительный эффект рассматриваются отдельно- отмечает Ольга Сергеева, доцент кафедры бизнес-аналитики факультета налогов, аудита и бизнес-анализа Финансового университета при Правительстве РФ.
Сначала заявленный эффект приводится к годовому выражению. Затем при наличии сопоставимых сведений о капитальных затратах рассчитывается отношение годового сокращения выбросов к вложениям.
АО «ТАИФ-НК» указывают заявленный эффект 560 300 углеродных единиц за период с 1 октября 2022 года по 31 декабря 2028 года. При сроке 6,25 года среднегодовой показатель сокращения составляет 89,65 тыс. т CO₂-экв.
ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» указывает стоимость модернизации около 90 млрд руб. Проект включает технологическое обновление коксового производства. Показатель сокращения именно парниковых газов 2,2 млн т CO₂ в год.
ПАО «Северсталь» для программы декарбонизации приводится плановая оценка инвестиций к 2028 году в размере 298 млрд руб. и ожидаемое сокращение выбросов более чем на 3 млн т CO₂-экв. ежегодно.
Различия в составе проектов ограничивают применимость единого стоимостного критерия: промышленная модернизация может одновременно решать задачи сокращения выбросов, обновления оборудования и повышения ресурсной эффективности- отмечает Ольга Сергеева, доцент кафедры бизнес-аналитики факультета налогов, аудита и бизнес-анализа Финансового университета при Правительстве РФ.
Критерии сопоставления проектов на государственном уровне отличаются от критериев корпоративного инвестиционного отбора. При ограниченном бюджете важна отдача на рубль поддержки, но для достижения национальных целей по выбросам значение имеет и абсолютный масштаб. Поэтому крупный дорогой проект и небольшая эффективная модернизация могут быть полезны одновременно, хотя основания для их поддержки будут разными.